С конца апреля этого года на российском рынке акций сложился отрицательный среднесрочный тренд -- котировки сползали вниз. Основные фондовые индексы РТС и ММВБ достигли локального минимума в середине июня (с начала года индекс РТС упал почти на 1%, ММВБ -- на 1,2%, на 26 июня 2007 года) и возобновили рост, который может стать долгосрочным. Основной причиной коррекции, по мнению российских аналитиков, стало охлаждение отношений России с Америкой и Европой.
К негативным внутрироссийским факторам можно отнести и слабые показатели в отчетности крупнейших российских нефтегазовых компаний по итогам первого квартала. С начала года индексы ММВБ и РТС "Нефть и Газ", в которые входят ведущие "нефтяные" российские акции, упали в среднем на 16--17%.
Если еще месяц назад эксперты рекомендовали воздержаться от покупок российских ценных бумаг, так как было крайне тяжело спрогнозировать поворот рынка, то сегодня уже откровенно говорят о том, что торги ведутся "на дне" (то есть ожидается, что котировки дальше будут преимущественно расти, так как падать уже некуда. -- Ред.). "В краткосрочном периоде мы не исключаем возможности снижения индекса РТС до 1800 пунктов, после чего на рынке может наступить летнее затишье, которое продлится до августа--начала сентября. Что касается перспектив до конца года, то, на наш взгляд, у российского рынка еще будет возможность обновить исторические максимумы и выйти в район 2100 пунктов по индексу РТС (вырасти на 11,7% до конца года. -- Ред.)", -- предполагает руководитель управления брокерских операций компании "Ренессанс Онлайн" Денис Филиппов.
Возобновление интереса инвесторов к российским акциям прогнозируется ближе к осени, когда в России начнется кампания перед выборами в парламент, и зимой -- перед выборами президента. Исход предвыборных баталий в России более прогнозируем, чем в Украине, и ожидания фондовиков вполне оптимистичны. В Украине же ближайшие полгода, в связи с затянувшимся политическим кризисом, -- самое опасное и смутно прогнозируемое время для частных инвесторов. Так что, покупать русские бумаги?

"Газпром" -- недорого

Какие же российские акции имеет смысл покупать в период спада рынка? По словам директора торгового департамента инвесткомпании "Сократ" Константина Лесничего, энергетический сектор в России сейчас перегрет. "Однако достаточно привлекательными могут быть вложения в банковский сектор. В частности, недавнее размещение (акций) Внешторгбанка было достаточно дешевым, поэтому стоит ожидать роста спроса на банковские бумаги", -- отметил г-н Лесничий.
Интересными и менее рисковыми также могут быть вложения в "голубые фишки" -- такие компании как "Газпром" и "Роснефть" (на них приходится около 20% в структуре индекса ММВБ. -- Ред.).
Хорошим потенциалом роста в среднесрочной перспективе, по мнению фондовых аналитиков, обладают и акции компаний "Лукойл", "Сургутнефтегаз" и "Татнефть", которые, скорее всего, опубликуют довольно хорошие финансовые отчеты за II квартал 2007 года. Учитывая большой интерес стратегических инвесторов к генерирующим компаниям и успешный ход реорганизации электроэнергетической отрасли, можно ожидать продолжения роста котировок акций как ряда генерирующих компаний (ОГК-5, ОГК-4, ТГК-10, ОГК-2), так и самого РАО "ЕЭС". Кроме того, эксперты рекомендуют обратить внимание на металлургический сектор (в частности, на НЛМК и "Полюс Золото"), на привилегированные акции "Транснефти" и на некоторых представителей потребительского сектора ("Балтика", "7 Континент", "Калина", "Нутринвестхолдинг"). Аналитики компании "Тройка диалог" в качестве ориентира для украинского инвестора рекомендуют покупать бумаги крупных компаний -- для того, чтобы минимизировать риски.
Фондовые консультанты считают, что инвестировать в российские акции нужно на длительный срок. Они ссылаются на то, что за последние два года индексы ММВБ и РТС, в которые включены акции ведущих российских компаний, выросли на 166--177%. А за пять лет рост фондовых показателей превысил 400%. И, естественно, наибольшим потенциалом роста в России всегда обладали компании сырьевого сектора.
Те, кто боится ошибиться в выборе акций, нередко формируют свой инвестиционный портфель, следуя советам профессионалов: в России существует множество фондовых сайтов, которые публикуют данные по уже существующим портфелям. То есть можно просто копировать действия опытных игроков. Сайты обещают, что доходность при таком "копировании" составляет от 10% до 30% в год. Но мы-то знаем, что тех инвесторов, которые следуют стадным инстинктам, "волки" фондового рынка "стригут" круче всего: то есть следовать чьим бы то ни было советам следует с большой осмотрительностью.

Как купить?

Клиенты украинских инвестиционных компаний, которые сотрудничают с российскими коллегами (а это практически все компании первой десятки -- "Сократ", "Ренессанс Капитал Украина", "Тройка Диалог Украина" и прочие), могут попросить своих брокеров купить для них интересующие их российские бумаги. И многие частные инвесторы предпочитают такой путь, чтобы работать только с одним брокером и получать информацию из одного центра. Стоимость такого пакета услуг существенно зависит от схемы работы, которую выберет клиент (торговля с голоса, интернет-трейдинг и прочее). Брокер может котировать ценные бумаги для клиента и не брать с него комиссии, а может лишь передавать заявку клиента для исполнения на биржу. В обоих случаях, по идее, нужно приобретать лицензию НБУ на инвестирование средств за рубеж, о чем уже неоднократно писали "Деньги" (Постановление НБУ на эту тему доступно на сайте www.dengi.ua в разделе "Полезные цифры").
Работа с брокером "с голоса" обойдется в 1--1,5% объема сделки -- в зависимости от ликвидности приобретаемых акций. Для интернет-трейдера комиссия составит от 0,01% до 0,1% в зависимости от оборота торгов за день. Услуги украинских посредников для торговли с голоса составляют от 0,3% до 0,6% объема операций плюс придется платить комиссионные российскому брокеру, а это еще где-то 0,2--0,5%. Размер комиссионных зависит от торгуемой бумаги (купить бумаги первого эшелона стоит дешевле, так как они обладают высокой ликвидностью, второго -- дороже. -- Ред.).
Если частный инвестор уже имеет опыт работы на фондовом рынке, то торговать через Интернет -- самый простой и удобный способ. Интернет-трейдинг в России развивается уже более семи лет, и такого рода услуги предоставляют практически все крупные российские брокеры. Более того, многие российские инвесткомпании имеют отдельные бизнес-подразделения, занимающиеся электронной торговлей. Заметим, что практически никто из них не отказывается от обслуживания украинских граждан и юридических лиц. ☺
В большинстве своем, эксперты советуют заниматься интернет-трейдингом лично, если сумма инвестиций составляет как минимум $100 тыс. В таком случае оптимальным инвестиционным портфелем, по мнению аналитика управляющей компании "Сократ" Дмитрия Омецинского, может быть вложение 70% денег в фонды акций, а 30% стоит самостоятельно инвестировать в акции.

Торгуем с "платформы"

Для начала торгов придется сперва установить демо-версию торговой платформы, которую можно скачать на любом из сайтов брокеров. После получения демо-счета можно опробовать свои силы в качестве виртуального инвестора и получить все необходимые навыки для реальной торговли. Процесс подачи заявки на покупку/продажу акций предельно прост и не требует никаких дополнительных навыков. На сайте многих компаний аналитики в режиме он-лайн комментируют торги и готовят ежедневные обзоры. Большинство из них используют популярные программы MetaStock (в мире этой платформой чаще всего пользуются для торговли на рынке Forex), а также предлагают консультации, которые помогают принять правильное решение по формированию портфеля акций на вашем индивидуальном счете. Гарантий, понятное дело, никто частному инвестору по поводу этих рекомендаций не даст (брокеры зарабатывают свои комиссионные на каждой сделке, и им выгодны активные клиенты!).
Получить все необходимое для интернет-трейдинга -- достаточно просто. Стоимость открытия счета варьируется в пределах $0--5, практически все компании предоставляют торговую платформу бесплатно. Комиссия за исполнение заявок колеблется в пределах 0,01--0,1% оборота торговли, в зависимости от дневной суммы сделок. Чем выше оборот, тем ниже комиссия.
Сама процедура открытия счета начинается с того, что клиент связывается с представителем брокера -- желательно, по телефону, а не по Сети. Все условия доступа к торгам можно узнать на сайте фондовой компании, а потом лишь уточнить у экспертов интересующие вопросы. Следующий шаг зависит от компании. Некоторые брокеры требуют личного присутствия при подписании договора, то есть придется съездить в Россию. Другие же принимают и высылают почтой все необходимые документы. Зачисление средств на счет осуществляется банковским переводом.
Минимальная сумма, необходимая для открытия счета варьируется в пределах $1000--50 000. В любом случае, аналитики не советуют выходить на российский фондовой рынок с суммой, которая меньше $10 000.

А стоит ли?

Несмотря на всю привлекательность российских акций, многие украинские фондовики вполне скептически оценивают перспективы инвестиций в них из Украины. По словам заместителя директора Торгового департамента "Драгон Капитал" Дениса Мацуева, для крупных инвесторов Украина сегодня представляет больший интерес, чем Россия. "Если анализировать индексы, ПФТС -- самый сильно растущий в мире (с начала года он вырос на 104,6%), в то же время индекс РТС -- на 14 месте среди самых слабых индексов (упал на 1,91% с начала года). И хотя российский рынок во много раз превосходит украинский по объемам, управляющие инвестфондов предпочитают ориентироваться на показатели роста. Поэтому сегодня наблюдается тенденция смещения вектора интересов инвесторов, покупающих акции Восточной Европы, с российского рынка на украинский рынок", -- отметил Денис Мацуев.
Не нужно забывать также, что российский рынок хоть и менее перегретый, но все же не менее рисковый, чем в Украине. Суммарная доля нефтяных и газовых активов на российском рынке составляет более 60%. А стоимость акций нефтяных компаний напрямую зависит от мировых цен на нефть. Так что зависимость от мировых фондовых рынков у россиян гораздо большая, чем украинцев. Если на фондовом рынке США или Китая произойдет коррекция, значит, стоит ожидать падения цен и в России.
Управляющий инвестиционными и пенсионными фондами КУА "КИНТО" Виктор Ботте считает, что сегодня украинский инвестор может покупать и в России, и в Украине, только если он хочет диверсифицировать риски. "В отличие от прошлого года, когда на российском рынке можно было хорошо заработать, в этом году он корректируется, тогда как украинский продолжает расти. Вполне возможно, что во втором полугодии эта тенденция продолжится", -- предположил г-н Ботте.

Риски производных

Еще один способ заработать в России -- поучаствовать в торговле деривативами (производными ценными бумагами -- фьючерсами, опционами). Такой вид трейдинга сродни торговли ценными бумагами -- покупается контракт, и в зависимости от изменения цены на него инвестор получает прибыль или убыток. В Украине этот рынок не развит, зато в России опционы и фьючерсы весьма популярны. Самыми известными являются фьючерсы на индексы РТС, ММВБ и на "голубые фишки": акции "Газпрома", "Роснефти", "Сбербанка".
Единственным реально функционирующим рынком деривативов в России является рынок ФОРТС на бирже РТС, с оборотами в сотни миллиардов долларов в день. Однако деривативы как объект для самостоятельной игры не подходят для консервативных инвесторов -- сами по себе они более рискованны по сравнению с базовым активом (акциями, например). Аналитики инвестиционной группы "Тройка диалог" советуют использовать их как составную часть портфеля, правильно уравновешивая риски и ожидаемую доходность.
Операции со срочными контрактами (фьючерсы и опционы) привлекательны, прежде всего, тем, что предоставляют возможность застраховать портфель инвестора от рисков неблагоприятного изменения цен на рынке, одновременно получая гарантируемый доход.
Кстати, стоимость брокерских услуг на рынке деривативов существенно ниже, чем при торговле с обычными ценными бумагами. Клиент платит за проведение операции $0,02--0,04, не зависимо от объемов сделки и активности на рынке.

На что ставим?

Самые высоколиквидные деривативы на ФОРТС

Почем поторговать?

Стоимость брокерских услуг в российских компаниях

 Проблемы роста

Средняя доходность инвестиций в российские финансовые инструменты с начала года:

Акции второго эшелона + 12,83%.

"Голубые фишки"            + 6,41%.

ПИФы акций                    + 6,09%.

Источник: www.stocks.investfunds.ru/indicators/ на 27 июня 2006 года.

Вкладываться в русские акции?

За
Российский рынок пока многократно ликвиднее украинского.
Капитализация российских компаний огромна по украинским меркам, а большинство их еще недооценены.
Фондовые законодательство и инфраструктура намного лучше украинских

Против
Высоки политические риски в России, в следующем году - выборы президента страны.
Высокий уровень вмешательства государства в дела бизнеса.
Украинцам необходимо получать лицензии на инвестирование за рубеж.
Высокие валютные риски(рубль - мягкая валюта, сейчас - укрепляется).

Где еще почитать

Итоги торгов, текущие значения индексов и цен на акции:
1. www.rts.ru
2. www.micex.ru

информация о рынке акций:
3. www.stocks.investfunds.ru